역레포 급등, 시중 유동성이 넘쳐나는 이유 (ft. 재무부, 연준, 바이든 인프라법안, 조맨친)

시중에 넘쳐나는 유동성을 흡출하기 위해 미연준은 이례적 상황으로 역레포를 통해 현금을 흡수하고 있다고 했는데, 시중에 유동성이 넘쳐나는 이유는 무엇일까?

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시중 유동성이 넘쳐나는 이유

미연준 파월이 양적완화를 했기때문이라고만 하기엔 설득력이 부족하다.

 

1. 양적완화

코로나19 바이러스가 발발하고 경제 위기 극복을 명분으로 미국 재무부는 국채를 발행하고 미연준이 찍어낸 현금으로 매입하면서(=양적완화) 막대한 현금을 확보한다.

코로나19이후 미연준이 프린팅한 달러로 미국채를 매입하면서 미국 재무부 자본이 크게 증가 (FRED)

이는 중국 견제를 위한 것으로 경제 규모를 팽창하기 위한 일환으로 미연준과 미재무부간 조율이 있었을 것이다.

아무튼 '21년 1월 바이든이 취임하고 민주당이 과반수 이상을 차지하면서 4조 달러 규모의 인프라 법안 등이 순조롭게 진행될 것으로 보였다.

그러나 예상치못한 민주당 내 조맨친 상원이 법안을 반대하면서 차질을 빚게 된다.

이 남자 때문에 바이든 속이 터진다

참고글: 미국 주지사 선거와 내 주식은 무슨 상관일까 (Feat. 바이든 정부 첫 중간평가)

 

2. 미국 정부 부채상한 기한 임박

美 ‘국가부도 위기’ 전세계 긴장…이번주 법안처리 못하면 셧다운 우려

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미국은 정부 부채의 상한을 법으로 정해 놓는데, 이를 넘기면 정부가 국채 발행 등을 통해 돈을 빌리는 게 불가능하다. 연방정부의 부채는 28조 달러로 법적 한도인 22조 달러를 초과한다. 현재 부채 한도는 2019년 설정됐는데 적용 시점이 2021년 7월말까지 유예됐다가 8월 1일부터 부활됐다. 이에 따라 현재 연방정부는 채권을 발행해 빚을 더 내기는 어려운 상황에 처해 있다.

 

미국 정부 부채상한선 날짜가 다가오면서 미재무부는 추가 국채 발행을 줄이고 유보현금을 사용한다. (참고로 '21년 12월 민주당의 독주로 부채한도 상향안이 통과됨)

미국 정부 부채상한선이 다가오면서 미국 재무부 부채 및 자본이 줄어듬 (FRED)

 

3. 미연준 국채 매입량 > 미재무부 국채 발행량

양적완화가 계속 진행 중인 반면 미재무부가 국채 발행을 줄이면서 발행량보다 연준의 국채 매입량이 더 많은 상황이 벌어진다. 이에 따라 미연준이 시중 국채까지 매입하면서 현금이 시중으로 나가게 된다.  

 

갈 곳을 잃은 시중에 퍼진 현금을 가만두면 하이퍼? 인플레이션을 야기하기에 미연준은 이례적인 역레포 시장 기구로 현금을 거둬들인다.

 

아래 역레포 매입 규모를 보면 '21년 4월부터 치솟기 시작한다.

치솟기 시작하는 역레포 매입 규모 (FRED)

리스크라곤 1도 없는 미연준이 완전 무위험 자산에 이자까지 쳐준다고 하니 시중 현금이 역레포 기구로 몰린 것이다. 

 

 

역레포 기구가 단기 시장 유동성을 흡출하면서 물가를 잡는데 일조하지만 그에 따른 리스크는 무엇일까?

 

- 테크서퍼