사무라이채권이란, 발행 이유, 리스크 및 인사이트

한국정부가 사상 최초로 사무라이본드를 발행한다 하여 알아본 내용을 포스팅 남긴다. 더불어 엔캐리트레이드와 관련해 인사이트를 알아본다.

 

사무라이채권이란

사무라이본드(채권)란, 일본 채권시장에서 비거주자인 외국정부나 기업이 발행하는 엔화표시 채권으로 국제금융 시장에서 거래되는 국제채권. '사무라이'라는 명칭은 단지 일본을 대표한다고 여겨 명명한 것일 뿐이다. 원리금의 상환과 지급은 엔화로 계산하며, 이율은 일본 국채금리를 기준으로 한다. 

엔화표시 채권 발행하는 이유

최근 각국 채권시장의 조달 금리가 급격히 오른 상황에서 초저금리를 유지하는 일본 시장의 매력이 상대적으로 커지고 있기 때문이다.

 

일본의 저금리 기조에 따라 앞서서 많은 기업들이 사무라이본드 발행을 성공적으로 마쳤고, 지난 3일 한국 정부가 사상최초로 3년 만기 사무라이채권을 발행했다. 한국정부의 사무라이채권 발행은, 윤석열정부 취임후 한일 금융관계 개선을 보여주는 의미로 여겨진다.

 

지난 4월, 버크셔해서웨이도 사무라이채권을 발행한 바 있는데, 일본 채권시장에서 엔화표시채권(사무라이채권) 판매가 2018년 이후 5년 만에 최대를 기록 중이라고 한다.

 

인사이트

엔화채권이기에 상환 및 지급을 엔화로 해야한다는 환헤지 리스크가 있다. 만약 사무라이본드를 발행해 빌린 엔화를 원화 또는 다른 국가 화폐로 바꿔 투자한 상태에서 엔캐리트레이드의 청산 위험으로 엔화가 강세로 돌변한다면 엄청난 리스크를 지게 된다. 반면 엔화를 그대로 일본시장에 투자한 것이라면 적어도 환위험은 없다고 볼수는 있다.

 

엔캐리트레이드 관련 지난글 참고:

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현재 일본은 급증하는 인플레이션 상황에서도 일본 국채 금리를 누르기 위해 양적완화를 오랫동안 실행하고 있다. 하지만 정치적 지지율이나 어떠한 변수가 작용해 일본이 더 긴축방향으로 간다면 엔화 강세를 연출할 가능성도 있고, 이에 따라 엔캐리트레이드 청산 위기가 발발할 수도 있다. 엔캐리트레이드로 전 세계에 투자된 규모를 고려하면 거시경제를 뒤흔들 사이즈이기 때문에 주시할 필요가 있다.